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需求或已开始筑底——实体经济观察2019年第14期(海通宏观姜超于

时间:2019-04-17 21:59 来源:未知 作者:admin

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  需求或已起头筑底——实体经济察看2019年第14期(海通宏观姜超、于博、陈兴)

  需求或已起头筑底——实体经济察看2019年第14期(海通宏观姜超、于博、陈兴)

  2019年04月12日 00:01

  新浪财经-自媒体分析

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  DIV需求或已起头筑底

  ——实体经济察看2019年第14期(海通宏观姜超、于博、陈兴)

  从近期中观高频数据看:一方面,工业出产反弹不稳,3月发电耗煤、粗钢产量增速双双回升,各次要行业开工率遍及上行,但4月以来,发电耗煤增速转负,开工率也转为涨跌互现;另一方面,需求或已起头筑底,4月以来,地产销量增速虽然仍然分化,但延续上行态势,乘用车批零增速也从涨跌互现转为同步上行。

  交际部近期暗示,中美经贸磋商取得了新的本色性进展。需求起头筑底,而外部压力也有所缓解,既有助于经济鄙人半年企稳,也为推进鼎新缔造了有益前提。近期鼎新办法正加快落地,财税轨制、户籍轨制和国企范畴鼎新均稳步推进。鼎新既有助于优化经济布局、提拔经济动能,也是鞭策经济高质量成长的环节动力!

  需求:下流地产、乘用车弱改善。中游钢铁、水泥走强,化工走弱。上游煤炭走弱,有色分化。交运分化。

  价钱:上周国内生资价钱涨跌互现,国际油价回升。

  库存:下流地产回补,乘用车去化。中游钢铁、水泥去化,化工回补。上游煤炭回补、有色分化。

  地产:4月上旬38城地产销量增速回升,地盘成交继续放缓。4月上旬38城地产销量增速继续回升至33%。一方面,客岁同期低基数的影响照旧具有,另一方面,部门城市落户政策的放松必然程度上也在短期推升购房需求。各线级城市分化环境仍然较着,一二线城市销量增速高位震动,略有放缓,推升商品房库存,上周十大城市商品房库销比回升至41.4周;三四线城市虽有改善但降幅仍跨越20%。上周百城地盘成交面积回落、跌幅扩大,而地盘溢价率小幅回落,但仍处高位。

  乘用车:3月乘用车销量增速下滑,4月第一周批零增速改善。3月乘联会乘用车销量增速-12.1%,较1-2月增速降幅继续扩大,仍在探底。4月第一周乘联会乘用车批发、零售销量增速均较3月反弹,此中零售增速在高基数下仍跳升至8%,批发降幅收窄至6%。3月经销商库存已有所改善,叠加4月初乘用车批零增速双双反弹,或意味着乘用车销量增速已在逐步筑底,而汽车市场的改善也将助力消费增速企稳。

  钢铁:上周钢价涨、社库去、开工旺,3月上中旬粗钢产量升。上周钢价螺纹、热板均继续上涨,而原材料价钱有所回落,令吨钢毛利反弹回升。3月上中旬重点钢企粗钢产量增速为7.6%,较1-2月回升较着,而上周高炉开工率也大幅上行至67.7%,并高于客岁同期,意味着环保趋严对出产端的短期压制已逐渐消弭。3月以来钢企库存和社会库存双双去化,指向需求端连结稳健增加。

  水泥:上周全国水泥均价延续上行,库容比再度回落。上周全国水泥均价延续上行,环比增速上升至0.9%,而库容比继续下降至56.9%。3月底4月初,国内水泥市场供需关系持续向好,南方地域相对连结不变,北方地域继续恢复,水泥价钱延续上行态势为主。分区域来看,华北、华东、中南、西南地域水泥价钱均现上调,西北地域价钱以稳为主。

  化工:上周PTA财产链价钱有平有降,涤纶POY库存回补。上周PTA财产链产物价钱有平有降,偏上游的PTA和偏下流的涤纶POY价钱略有回落,而聚酯切片价钱走平。PTA安装检修日益添加,使得PTA工场开工率较着下行,但因为下流需求走势偏弱,令PTA财产链产物价钱大都下滑,上周涤纶POY库存天数也回升至10.5天。偏下流的聚酯工场和江浙织机负荷率仍在高位。

  机械:3月挖掘机销量增速较着回落,主因客岁同期基数抬升。3月是保守的挖掘机发卖旺季,凡是为全年销量的高点。但因为客岁同期高基数的影响,3月挖机销量增速为15.7%,较1-2月较着回落,此中大中小型挖机销量增速全线%。布局上来看,中小挖销量增速较着好于大挖,意味着下流景气好于上游。

  电力:4月上旬6大集团发电耗煤增速转负,出产下行压力再现。4月上旬六大集团发电耗煤同比增速较3月下滑转负至-1%,而环比增速也转负至-3.1%,仅处积年同期中等程度。一方面,客岁同期基数较高,对4月同比增速构成压制;另一方面,钢铁、化工等次要行业开工环境由遍及上行转为涨跌互现,都意味着3月的工业出产反弹或难以持续,4月仍面对下行压力。

  上游行业和交运:

  煤炭:上周秦皇岛港煤价钱回落,电厂煤炭库存略有回补。上周秦皇岛港煤价钱略有下滑。4月上旬六大集团发电耗煤增速较3月增速由正转负,带动电厂煤炭库存由去转补,上周电厂煤炭库存天数为23.4天,回升较着并创14年以来同期新高。上周秦皇岛口岸煤炭库存均值同步上行。

  有色:上周LME铜价升、铝价降,铜库存升、铝库存降。上周根基金属价钱涨跌互现。五矿集团澳洲子公司旗下铜矿被迫停产,其铜产量约占全球总产量的2%,秘鲁土著社区组织拒绝就铜矿封堵与当局构和,直到该组织的律师被释放,上周铜价均值回升。俄铝位于西伯利亚的铝冶炼厂正式启动新产能,上周铝价均值下行。

  大宗商品:上周原油价钱回升,CRB指数上行,美元指数回升。上周原油价钱均值回升,3月份OPEC原油产量同比下降,俄能源部长暗示将恪守 OPEC+的减产和谈,伊朗和美国矛盾日益加剧。上周CRB指数均值上行。3月美国ISM制造业PMI指数反弹,新增就业人数也有所走高,英国脱欧不确定性仍在上升,上周美元指数回升。

  交通运输:上周BDI升、CCFI降,公路物流运价指数略回落。上周BDI指数回升,而CCFI指数回落,散运表示优于集运。海岬型船舶平均房钱环比上升2.8%,巴拿马型船舶平均房钱环比上升4.7%,超灵便型船舶平均房钱环比下降5.9%。上周公路物流运价指数略降。

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